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權威研究與咨詢機構伍德麥肯茲(Wood Mackenzie)表示，地緣政治的轉變、能源轉型和受約束的資本配置將決定2026年的全球金屬和采礦業。
該咨詢公司全球銅市場研究總監Peter Schmitz表示：“2026年將是應對復雜性的一年。”從化石燃料到電氣化的長期轉變仍在繼續，但越來越多地受到政治和投資者約束的影響。
WoodMac展望的首要因素是，受全球兩大經濟體發展的推動，全球經濟背景更加動蕩。
在美國，預計今年晚些時候的中期選舉將使財政政策復雜化，并給市場增加不確定性。與關稅相關的波動和主要經濟體貿易關系懸而未決的軌跡可能會在11月之前影響投資決策。
能源轉型
盡管存在這些不利因素，伍德麥肯茲認為，能源轉型已經達到了一個基本上獨立于政治周期的地步。即便如此，該公司已將其基本情況下的變暖前景從2.5度上調至2.6度，反映出全球脫碳速度放緩。可再生能源仍然是能源安全的核心，但前進的道路并不像以前假設的那樣線性。
隨著固態電池接近商業化，預計2026年的技術發展可能會重塑對關鍵電池材料的需求。人工智能日益重要的作用也將闡明數據中心和自動化如何影響功耗和金屬使用，這增加了杰文斯悖論(Jevons Paradox)的可能性，即效率的提高最終會推動更高的總體消費。
WoodMac表示，特定商品的結果會有所不同。由于持續的供應中斷，銅仍然是一個突出的市場，而預計到2026年，大多數其他金屬市場仍將供過于求，使價格承壓。黃金和白銀可能會受益于央行的持續購買，以及在不確定時期作為避險資產的作用。
資本保持謹慎
在投資方面，伍德麥肯茲預計礦業公司將保持謹慎，更傾向于資本回報和并購，而不是新的綠地開發。其認為，這一約束是對過去過度投資周期的回應，也是一個競爭激烈市場所必須的。
該公司還指出了需求破壞的風險，即供應限制導致價格長期居高不下。如果供應反應不夠快，制造商可能會轉向替代材料，這一趨勢在銅和鋁之間日益激烈的競爭中已經顯現出來。
Schmitz表示：“當價格居高不下、供應受限時，材料替代的動機就會增強。”他指出，貿易壁壘會通過限制全球消費和推遲投資決策來加劇這種動態。
日益高漲的資源民族主義增加了另一層復雜性。隨著資源豐富的國家對發展伙伴變得更加挑剔，項目時間表正在延長。伍德麥肯茲預計，規模較小、更敏捷的公司將在推進新項目方面發揮更大的作用，而主要礦商則專注于整合現有資產。
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